阿萨？面对着美联储强劲的需求，却丝毫没有动摇其关于缩减购债规模的承诺

阿萨法鲍威尔?

上一周，是美联储美联储两位官员接连不断地释放出鹰、鸽的信息。随着一系列令人瞠目结舌的数据和名单的公布，一时间有太多人们开始质疑美联储主席鲍威尔的“神预言”，认为鲍威尔大概率在国会听证会上再次“挑刺”，但从本周起，美联储主席鲍威尔已经三次“挑刺”，却丝毫没有动摇其关于缩减购债规模的承诺。

难道在本周的会议上，美联储主席鲍威尔“什么都不敢说”?对此，笔者想说的是，如果有人并不觉得美联储主席鲍威尔已经“见怪不怪”，甚至有些匪夷所思，笔者就表示有必要对鲍威尔进行“精神折磨”。

首先，“挑刺”的话题涉及到美联储“理事会”。很多人都认为，美联储主席鲍威尔是在讨论美联储何时开始缩减购债规模的问题。但笔者认为，鲍威尔先生虽然“挑刺”了，但却丝毫不影响美联储理事会对鲍威尔对美国经济和货币政策的判断。

首先，我们可以看到，鲍威尔在出席2020年FOMC会谈时曾向美联储主席的“旧友”比斯特提出，要尽快开始加息。在当时的情况下，面对着美联储强劲的需求，鲍威尔认为，就业数据的好转势头应该是短暂的，他们还需要一段时间才能完全恢复到疫情前的水平。笔者认为，在美联储当前的货币政策框架中，美联储加息的主要目的还是为了抑制通胀。

其次，我们可以看到，美联储的“鸽派”表现在几次讲话中，都没有明确表达何时加息。例如，2019年1月，美联储主席伯南克首次表态，将在2月议息会议上加息25个基点。2020年3月，鲍威尔表示，如果劳动力市场有改善，他将毫不犹豫地采取加息行动。2021年3月，鲍威尔又称，他对加息的预期仍然很低，并表示目前尚未出现“大幅”加息的信号。2022年3月，鲍威尔又表示，“我们将确保在接下来的两次会议上，利率保持在这个水平”。

与上述这种“鸽派”或“鹰派”的表态不同，鲍威尔此前的每次讲话都被市场视为“鹰派”或“鸽派”。“鸽派”代表鸽派，如上次声明中的“暂时”、以及本次声明中的“即将开始”等字眼。“鹰派”代表“高度宽松”，如本次声明中的“货币政策立场将持续收紧”、以及“预计通胀将在一段时间内适度高于2%”等字眼。与此前的一系列鹰派声明相比，鲍威尔的“鸽派”或“鸽派”态度更偏向于“均值回归”，这是鲍威尔认为他没有理由放弃货币政策正常化的。本次表态鸽派，表明美联储在不引发金融危机的前提下保持了鹰派。另外，本次表态“经济活动和就业持续增长”、“通胀上升”、“货币政策将继续以最大强度”和“经济有望朝着这些目标取得进展”等字眼也凸显了鲍威尔对通胀压力的容忍度较高。

非农就业继续超出预期，失业率显著下降

本周公布的非农就业数据向市场传递了更为明确的信号:失业率显著下降。