胡小宝，总部面积约2000平方米，年付费用户达4400万人

胡小宝诊所位于广东省深圳市罗湖区罗湖区，是一家以美容、保健食品和中医医疗器械为主业的连锁医药公司，隶属于深圳市建信投资集团，总部位于深圳市罗湖区中环七路1111号，总部面积约2000平方米。公司设有诊所2个，直营店2家，零售店1家，向全国有500多家连锁终端客户提供医疗器械、中医医疗器械、保健食品、医学理疗、美容整形、保健品、医药互联网和日用消费品等服务。

胡小宝诊所坐落于罗湖区中山北路14号中环七路1111号，总部在深圳建信投资集团。于2002年11月正式开业，2005年12月获得“深圳小商品城”的荣誉称号，2009年7月获评深圳市重点“小而美”商圈。胡小宝诊所面向中高端人群，提供药膳、购药、义诊、保健品等服务，专供从海外进口的非日用品。

招商证券国际的研报显示，招商国际在中国是消费医疗O2O服务平台，提供企业级管理、销售服务、餐饮服务等综合解决方案。根据阿里集团控股有限公司(libaba Group Holdings Limited，阿里国际集团，阿里健康，阿里创投)2020年报，截至2021年6月30日，招商国际消费医疗平台年订单量超过20亿人次，年付费用户达4400万人。

以餐饮行业为例，餐饮行业门店众多，单店年收入利润高。“目前餐饮行业的‘慢生意’特点显著，因人流量少，单个店的价格也不稳定，因选址等因素而导致的翻台率、原材料损耗率也会增加。而招商国际消费医疗平台的菜品优质，且价格不贵，基本上比传统餐饮企业更适合使用。”美团CEO王兴在今年的财报电话会上表示，这也是招商国际消费医疗平台与诸多大型餐饮企业形成竞争的原因。

招股书显示，招商国际消费医疗平台年营收由2017年的6.63亿元增长至2019年的12.89亿元，复合年增长率为36.8%;净亏损则由2017年的757万元减少至2019年的7410万元，复合年增长率为199.6%;经调整亏损则由2017年的8780万元减少至2019年的3970万元，经调整亏损率由9.1%减少至5.7%。

另一方面，招商国际消费医疗平台在中国的获客成本也在下降。据招股书数据，招股书披露的招股书显示，2019年、2020年及2021年1—6月(以下简称“报告期内”)，公司向总经销商招商咨询提供的营销及市场推广服务的平均价款分别为4175.4万元、9237.8万元和14094.4万元，分别占该期间总营收的88.2%、80.6%和82.7%。

在销售及营销开支方面，招商国际2021年1—6月的销售及营销开支为11590.9万元，占公司总经销开支的26.2%;销售及营销开支与营收的比例为29.2%，低于2019年同期的40.1%和2020年同期的24.0%。

与之相对的，公司在收入结构方面也较为单一，2019年、2020年及2021年1—6月，公司来自互联网服务的收入分别为3.55亿元、2.96亿元和3.04亿元，占总收入的比例分别为57.5%、46.5%和41.1%。

此外，该公司的研发开支分别为1.25亿元、1.21亿元和1.76亿元，占公司总收入的比例分别为11.1%、21.1%和23.3%。

对此，红塔证券在研报中表示，游戏行业创新持续、爆款产品层出不穷，但竞争日趋激烈，行业正处在从重投入、追求效率向更加追求品牌打造的调整期。