基石：您刚刚提到了衍生品市场的作用，完善风险对冲的管理制度也非常重要

基石投资者是国际上较为知名的机构投资者，但目前国内公募基金、私募基金还缺乏专业的投资团队，基石投资者的能力圈还比较小，他们希望能够实现在自己能力圈内深度研究，把更多知识输出给更多投资者，目前很多机构投资者的能力圈都是在一线城市或者大城市，比如北京、上海等。

其中的一个重要原因是国内的公募基金、私募基金行业起步晚，但具备完整的投研体系。在此背景下，国外的资产管理机构有很多投资人可以在不同的领域从事投资，这为国内公募基金、私募基金的发展提供了很好的助力。

基石投资者的背景和能力圈在什么地方?国内的公募基金、私募基金的研究员，如何开展投资研究?基石投资者背后有哪些背景?对于国内的公募基金、私募基金的发展有何建议?

管清友:基石投资者制度是从全球发展来看的。今天的中国，投资者结构正在发生深刻的变化。过去的一百年，中国的财富非常集中在少数人手中。中国是一个非常典型的经济体，富人持有多头头寸，穷人持有更多头头寸。也是说，中国的资产管理机构实际上是将财富从少数人手中收回，到分散，到分散。中国的公募基金、私募基金，实际上是把资产从少数人手中收回，到分散，到分散。这是为什么今天的中国，股债分化比较严重，股票市场非常好，但债券市场却没有，只有一个债券市场，那是衍生品市场，这是基石投资者制度的根本。

澎湃新闻:您刚刚提到了衍生品市场的作用，在你看来，我们应该如何加强衍生品市场的建设?

马骏:我认为衍生品市场是非常重要的，这是一个方面。但衍生品市场的基础建设，还有更重要的方面，是在衍生品的监管制度建设方面，我国还需要进一步加强。

一方面，可以进一步完善投资者适当性管理，投资者适当性管理是一个系统工程，需要有更多的监管部门来做好投资者适当性管理，投资者适当性管理是投资者适当性管理的一个主要内容，对于投资者来说，应该也是一个必修课。

另一方面，对于衍生品市场来说，完善风险对冲的管理制度也非常重要。我们需要有更多的监管部门来负责衍生品的监管，对于衍生品的交易也应该进行更加严格的监管，从而可以避免一些极端情况的发生。

南方基金认为，中国资本市场应该逐步建立起多层次的双向开放与对外开放，更好地服务经济高质量发展，创造价值。目前，期货市场已经初步建立起了以套期保值为主，利率互换、远期交易为辅的衍生品市场，在衍生品的投资和金融期货交易中已经形成较为成熟的品种体系，形成了丰富的交易品种，成为国际投资者参与衍生品市场的重要品种。

南华期货认为，我国是一个发展中国家，未来还要深化金融对外开放，深化市场互联互通，继续扩大人民币国际化程度。同时，需要加强债券市场的对外开放，进一步提高利率期货市场对全球投资者的吸引力。

“在交易品种的同时，应逐步扩大衍生品的投资，并逐步拓展场内利率衍生品的投资范围，通过衍生品的方式有效对冲人民币利率波动风险。”光大期货金融研究所所长邱怡宏表示。

健全各类市场主体使用衍生品的制度安排

我国金融衍生品的参与主体众多，主要包括金融机构、保险公司、证券公司等，其中又以金融机构为主导。

“期货市场能够对冲现货市场的波动风险，熨平市场的周期波动，同时能够对冲各种不确定性，促进金融机构的可持续发展。