恐角龙_和公开市场逆回购操作中标利率10个基点

恐角龙头领

上周，散户压着茅台的热度在港股市场疯狂扫货，推动了一波大幅反弹。同时，多数知名百亿私募也是逢低吸纳，连续“抄底”的背后，或许是希望以此挽回市场颓势。当然，更重要的是，这几天以来，港股市场的风险溢价持续升高，这在某种程度上也引发了部分资金的逢低离场，带动港股市场的估值进一步回落更重要的是，随着A股一季报披露接近尾声，A股市场成交量并未出现明显的萎缩，而昨日(4月19日)中国央行宣布降准后，市场对降息的预期也随之走高。从利率水平来看，目前5年期LPR(贷款市场报价利率)维持在4.6%，此前连续19个月下调，创下了2019年LPR改革以来的最低水平，5年期LPR下调是市场利率定价的中枢下移。这一降准的落地有望对冲债市的资金净流出压力，但这一变化仍需要关注货币政策是否有边际收紧的动作，以及后续的社融增速变化，5年期LPR是否将大概率同步下降?

总体来看，降准等降息的政策尚未落地，资金面的宽松仍将延续，但降息预期的落空需要警惕资金利率上行的风险。

3

本周关注地方债发行和两会等

4.1 资金面

本周央行公开市场操作共投放1000亿元7天逆回购，有100亿元逆回购到期。其中周一至周五每日100亿元，无正回购;周三至周五七天每天100亿元，无逆回购。

从资金利率走势看，本周(1月17日至1月20日)，主要货币市场利率涨跌不一，其中，R007均值为2.17%，较前一周(1月6日至1月11日)下降16BP;DR007均值为2.16%，较前一周(1月12日至1月14日)下降21BP;同业存单发行利率方面，DR007均值为2.07%，较前一周下降27BP。

本周预计共有950亿元央行逆回购到期，周一至周五共有4000亿元MLF到期。

降准预期下，A股市场反弹

● 中信证券联席首席经济学家明明

在央行降息预期之下，上周A股出现明显反弹。截至1月20日收盘，上证综指上涨1.47%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨4.29%。北向资金上周五大举净买入48.34亿元，为连续4周净买入。其中，沪股通资金净买入30.55亿元，深股通净买入15.76亿元。

市场趋势分析:

本周一，市场迎来两大重要事件。一是降息。周四央行宣布将于1月17日下调中期借贷便利(MLF)和公开市场逆回购操作中标利率10个基点，并分别于20日和20日开展30亿元和100亿元的中期借贷便利(MLF)操作。

本次降息符合市场预期，美联储加速紧缩进程是推动本次降息的主因。周四，美联储主席鲍威尔讲话称，货币政策委员会的首要任务是实现充分就业和物价稳定。

2. 核心观点

周一，A股市场创业板指、上证指数双双回落。上证指数跌破3400点，深证成指、创业板指均创2021年7月以来最大单日跌幅，两市超过3200只个股下跌，市场情绪持续低迷。

周三，周四，周一重磅利好公布。