「有毒资产」(有毒资产与不良资产)

有毒资产与不良资产

□ 本报记者 徐建华

近期，首批REITs试点项目在上海证券交易所成功上市，成为资本市场上的又一“瑰宝”。截至2022年4月底，共有REITs项目16只，总市值约为2.55万亿元;上市产品中，基础设施REITs已超过半数，共发行239单，总市值约为1.21万亿元。

首批REITs，上交所引领在基础设施建设领域快速发展，截至2022年4月底，上市项目数达34单，总市值约为458亿元。这16只基础设施REITs中，已有13只产品上市，项目总市值约724亿元，扩募规模约38倍。上交所持续打造上市公司高质量发展“升级版”，共审核14单发行上市项目，其中9单为新上市项目，12单为已申报项目。

《通知》是REITs市场推动完善相关政策的又一重要成果，将为我国基础设施领域在存量资产和增量资产两端融资带来新动力。

(一)在存量项目方面，上交所在2021年底发布了《上海证券交易所基础设施基金业务指引第4号——REITs》，细化、解读了基础设施基金的业务规则，同时结合各条线基金管理人实际情况，优化调整了部分条款，扩大了公募REITs的试点范围。下一步，上交所将指导相关机构、市场参与者稳妥推进公募REITs试点，支持产业园区、仓储物流等项目基础设施建设，以及自持类项目开展基础设施基金的发行和运营。

(二)在增量项目方面，上交所积极参与行业REITs试点项目的扩募，截至目前，已经成功发行基础设施REITs产品25只，总规模为314亿元，合计发行市值约458亿元，资产质量良好，市场认可度较高。同时，上交所积极参与上市公司再融资，持续助力实体经济发展。截至目前，已经有16只基础设施REITs发行上市，其中上市5只，总市值约186亿元。

三是在管理机制方面，上交所积极探索REITs的制度性安排。2019年2月，基础设施REITs正式上市。上交所在总结试点经验的基础上，出台了基础设施REITs扩募规则。根据基础设施REITs扩募规则，“扩募+首发”成为基础设施REITs发行的主要方式。

四是在信息披露方面，上交所积极配合证券交易所的自律管理。证监会、上交所等证监会部门建立了相关业务联络机制，就基础设施REITs上市、交易、信息披露等工作开展沟通，有效保障了REITs扩募的各项工作顺利开展。

同时，上交所积极支持REITs市场规范发展。一是推动REITs市场基础设施建设。包括推动行业机构积极研究完善REITs相关制度规则，协调配套产品发行定价、税收政策安排，完善扩募规则体系。二是积极配合证券交易所，做好服务保障工作。积极推进设立科创板并试点注册制，持续做好REITs扩募机制研究和制定工作。三是积极对接国家部委，协调推动加强REITs产品战略研究。上交所已正式发布绿色债券支持绿色低碳发展工作指引。

证监会表示，下一步将继续发挥好上交所作用，贯彻落实党中央、国务院关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)发展的决策部署，进一步完善REITs产品战略布局。

第一，持续推动REITs市场高质量发展。